Sécurité nationale » : Pourquoi l’Espagne a-t-elle bloqué le rachat de Talgo par la Hongrie ?

Le gouvernement espagnol a bloqué la vente du producteur de trains espagnol Talgo à un consortium hongrois, pour un montant de 619 millions d’euros, pour des raisons de « sécurité nationale ». En effet, les acheteurs sont en partie détenus par l’État hongrois. Ce veto, qui serait motivé par les relations étroites qu’entretient le Premier ministre Viktor Orbán avec la Russie, a entraîné une chute de 10 % de l’action de Talgo au cours de la nuit.

« Le cabinet a décidé aujourd’hui de ne pas autoriser l’investissement étranger direct dans Talgo par Ganz-Mavag Europe Private Limited », a annoncé le ministère espagnol de l’économie dans un communiqué mardi. « L’analyse a déterminé que l’autorisation de cette opération comporterait des risques pour la sécurité nationale et l’ordre public. Dès l’annonce du veto du gouvernement, l’autorité espagnole de régulation des marchés boursiers (CNMV) a interrompu la cotation des actions de Talgo. Leur valeur a ensuite chuté de 10 %.

La question de la vente à 100 % de Talgo est liée à la propriété des acheteurs potentiels, Ganz-Mavag Europe. Quelque 55 % du plus grand fabricant hongrois de véhicules ferroviaires sont détenus par la société Ganz-Mavag Holding de l’investisseur András Tombor. Les 45 % restants sont contrôlés par Corvinus, une institution d’investissement publique hongroise. Dans l’annonce de l’offre faite par Ganz-Mavag au début de l’année, il a été précisé que Corvinus était « entièrement détenu par l’État hongrois, dont les droits de propriété sont exercés par le ministère hongrois de l’économie nationale ».

Tout est possible

Les autorités espagnoles ont justifié à plusieurs reprises leur opposition à l’opération en soulignant la position de Talgo en tant qu’entreprise stratégique espagnole. Ils entendent par là qu’elle a accès à des informations sensibles sur le réseau ferroviaire espagnol et, partant, sur la sécurité nationale. Parallèlement, les médias espagnols continuent de spéculer sur le fait que la décision du gouvernement est directement liée aux liens étroits qu’entretient Viktor Orbán avec la Russie. Au début de l’année, le ministre des transports, Óscar Puente, a déclaré que son gouvernement ferait « tout ce qui est possible » pour empêcher la prise de contrôle.

Suite à l’annonce de mardi, un porte-parole de Ganz-Mavag en Espagne a déclaré que le consortium « entreprendrait une action en justice, tant en Espagne qu’en Europe », a rapporté Reuters. De son côté, Talgo a déclaré attendre les informations de Ganz-Mavag sur les prochaines étapes, ajoutant que la société espagnole « prendra ses propres décisions ».

La cour de Talgo

Talgo est actuellement en bonne santé financière. Elle peut se targuer d’avoir un carnet de commandes de plus de 4 milliards d’euros et d’avoir conclu l’année 2023 avec un chiffre d’affaires de 652 millions d’euros. Cela représente une augmentation de 39 % par rapport à l’année précédente. Cette croissance impressionnante est en partie due au fait que la Deutsche Bahn (Allemagne) a confié à l’entreprise espagnole le plus gros contrat de son histoire : 56 trains « ICE L » pour les voyages longue distance, d’une valeur de 1,4 milliard d’euros.

Les affaires étant florissantes, le rival tchèque Škoda – qui n’a rien à voir avec le constructeur automobile détenu par l’Allemand Volkswagen – aurait également fait des offres à l’entreprise. C’est ce qu’affirme Talgo. Toutefois, le fabricant tchèque de trains a déclaré plus tard en juillet qu’il n’avait pas l’intention de présenter une contre-offre pour racheter son concurrent espagnol, bien qu’il soit intéressé par la combinaison des activités industrielles des deux sociétés. Les discussions sont apparemment toujours en cours.

Mais nous sommes alliés !

Alors que les différents acteurs de l’opération Talgo-Ganz-Mavag s’efforcent de contourner le veto de l’Espagne, l’intrigue politique autour de cette débâcle met en lumière des questions plus générales liées à la vente d’entreprises d’infrastructure européennes à des investisseurs étrangers. C’est particulièrement le cas lorsque les acheteurs ont des liens étroits avec leurs gouvernements respectifs – et potentiellement avec d’autres États plus hostiles.

En effet, les entreprises ferroviaires telles que Talgo ont souvent accès à des informations relatives au transport de personnel et de matériel militaire, de ressources énergétiques et d’autres produits de base. Si une entreprise ayant des liens avec un gouvernement hostile prenait le contrôle de ces informations ou infrastructures, d’autres gouvernements pourraient facilement manipuler l’économie nationale. Ils pourraient même perturber la logistique nationale ou les opérations militaires s’ils le souhaitaient.

Toutefois, la Hongrie, du moins sur le papier, devrait être un allié espagnol digne de confiance ; c’est un État membre de l’UE et de l’OTAN. La méfiance de l’Espagne est d’autant plus intrigante que les grands contrats internationaux d’infrastructure continuent de fleurir malgré la fragmentation croissante de l’Occident par rapport à ses rivaux étrangers présumés. La façon dont cela se passe au sein de l’UE elle-même continuera d’être une source d’intérêt.

Plus d’informations ici :

• Talgo termine une année record avec un chiffre d’affaires de 652 millions d’euros
• Le chemin de fer russe vers l’Ukraine occupée est achevé
• Le chiffre d’affaires de Talgo augmente en raison d’une « activité industrielle accrue ».